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根據(jù)同花順i問財(cái)數(shù)據(jù)，2016上半年，220家涉“互聯(lián)網(wǎng)+”概念的上市公司中，不少涉及“互聯(lián)網(wǎng)+”概念的上市公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑，但另一項(xiàng)數(shù)據(jù)則顯示，“互聯(lián)網(wǎng)+”卻讓這些上市公司股價(jià)上漲了不少。數(shù)據(jù)顯示，220家“互聯(lián)網(wǎng)+”概念股中能夠統(tǒng)計(jì)到的208家上市公司，其股價(jià)在過去一年(2015年9月7日-2016年9月2日)的時(shí)間里平均漲幅為24.1%，同期上證綜指為微跌2.94%，其中164家上市公司股價(jià)漲幅跑贏大盤，它們占到涉“互聯(lián)網(wǎng)+”公司的74.5%。
這組數(shù)據(jù)讓很多人對(duì)上市公司的互聯(lián)網(wǎng)+選擇感到困惑。事實(shí)上，當(dāng)我們討論一家企業(yè)的股價(jià)增長(zhǎng)、市值管理與業(yè)績(jī)變現(xiàn)的關(guān)聯(lián)性的時(shí)候，既要看全球普遍規(guī)律，又要看中國(guó)的特色行情，這是從兩個(gè)角度來看這個(gè)問題的趨勢(shì)與變化。
股價(jià)本質(zhì)是資本市場(chǎng)對(duì)企業(yè)未來預(yù)期在當(dāng)下的貼現(xiàn)
從全球趨勢(shì)的角度上來說，一家公司的業(yè)績(jī)變現(xiàn)，左手是數(shù)字，右手是故事。數(shù)字就是經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)就是通過企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成長(zhǎng)和發(fā)展，企業(yè)引進(jìn)財(cái)務(wù)投資、并購(gòu)重組來凸顯和表現(xiàn)的，是一種市場(chǎng)化表現(xiàn)。
市場(chǎng)對(duì)一家企業(yè)的未來表現(xiàn)有多種不同的預(yù)期，如中國(guó)工商銀行，毋庸置疑非常賺錢，大家都知道它的業(yè)績(jī)利潤(rùn)非常好，但是它太確定了，它能掙多少錢大家都可以算的出來，爆炸性增長(zhǎng)的可能性不高，它是一家過于確定的好公司。而資本喜歡的是確定的不確定，確定是好公司，但是想不到能發(fā)展的有多好。比如騰訊，如今超越中移動(dòng)成為亞洲市值最高的公司，并且買下好幾家知名企業(yè)，大家都確定它是好公司，但是不確定作為能夠構(gòu)建一個(gè)產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈的巨頭，作為京東的大股東、微信的創(chuàng)造者，在未來還會(huì)爆發(fā)出什么樣的力量和變化？市場(chǎng)對(duì)它的期待，才是騰訊勇奪現(xiàn)在市值亞洲第一的根本原因。
數(shù)字和故事是支撐一個(gè)企業(yè)股價(jià)的核心。從長(zhǎng)久趨勢(shì)來看，股價(jià)是未來利益預(yù)期在當(dāng)下交易市場(chǎng)的貼現(xiàn)行為，從長(zhǎng)周期看，股價(jià)反應(yīng)的是資本和股民對(duì)企業(yè)未來發(fā)展的利好和趨勢(shì)的判斷，當(dāng)年TCL在海外收購(gòu)阿爾卡特，因?yàn)槭召?gòu)的國(guó)際化進(jìn)程、水土不服等造成財(cái)務(wù)成本的大幅度增加，TCL業(yè)績(jī)下滑，利潤(rùn)影響很大。盡管業(yè)績(jī)不好看，TCL的股票卻上漲了，因?yàn)閲?guó)際投資人和股民認(rèn)為，TCL是一個(gè)有勇氣代表中國(guó)企業(yè)邁出國(guó)門，有勇氣去參與國(guó)際并購(gòu)、有勇氣去挑戰(zhàn)國(guó)際規(guī)則，有勇氣去通過并購(gòu)成就世界化品牌，人們對(duì)這家企業(yè)突然有了很好的想象力，它將來可能不僅僅是中國(guó)家電的龍頭企業(yè)，也可能成為世界家電的領(lǐng)頭企業(yè)。但后來TCL在海外遇到挫折和壓力之后，放棄征途，又回歸中國(guó)本土市場(chǎng)做家電下鄉(xiāng)，依靠政府優(yōu)惠政策和政策補(bǔ)貼來經(jīng)營(yíng)，這樣一來業(yè)績(jī)的確上漲，股價(jià)卻開始下跌，因?yàn)楣擅裰翱粗械氖荰CL的雄心壯志和希望，當(dāng)TCL回歸國(guó)內(nèi)政策性市場(chǎng)，與一些名不見經(jīng)傳的企業(yè)一起競(jìng)爭(zhēng)的時(shí)候，股民開始失望，市場(chǎng)看跌。
所以這不是歷史上第一次出現(xiàn)企業(yè)業(yè)績(jī)下降、股價(jià)卻上漲的情況，也不會(huì)是最后一次。這個(gè)規(guī)律在互聯(lián)網(wǎng)公司的一級(jí)市場(chǎng)當(dāng)中的表現(xiàn)則更為突出，如滴滴打車，一直被爆虧損，但是它的股值卻一輪輪高漲，因?yàn)樗氖袌?chǎng)占有率，它的估值方式和邏輯采取了另外一條線，它也是對(duì)未來利益的高度貼現(xiàn)，資本和股民相信它能夠占有市場(chǎng)，并促使消費(fèi)者形成新的消費(fèi)習(xí)慣，未來會(huì)前景大好。京東也是如此，上市已經(jīng)這么長(zhǎng)時(shí)間，仍然有很大的虧損，但是依然有資本看好和青睞它，騰訊也一直在加碼它，要成為它的第一大股東。因此業(yè)績(jī)下降，股價(jià)卻上漲的核心就是因?yàn)楣蓛r(jià)本質(zhì)是資本市場(chǎng)對(duì)企業(yè)未來預(yù)期在當(dāng)下的貼現(xiàn)。
而在中國(guó)的市場(chǎng)可能還會(huì)有一些特殊性，中國(guó)市場(chǎng)與海外的股市和交易所比較大的區(qū)別在于，在國(guó)外更多是專業(yè)投資機(jī)構(gòu)是股市的主角，而在中國(guó)股市的主角絕大多數(shù)是散戶。中國(guó)的散戶具有消息式、政策式、跟風(fēng)式的特質(zhì)，中國(guó)股民對(duì)某些題材和概念會(huì)有比較強(qiáng)的追逐性，互聯(lián)網(wǎng)+如今作為中國(guó)的國(guó)策，成為各行各業(yè)傳統(tǒng)企業(yè)擁抱互聯(lián)網(wǎng)的主題口號(hào)，所以互聯(lián)網(wǎng)+的概念股在去年大幅度增加，這是一種趨勢(shì)。
“互聯(lián)網(wǎng)+”上升到國(guó)家戰(zhàn)略高度，使得移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)與傳統(tǒng)行業(yè)的結(jié)合變得更為緊密尤其是在泛生活服務(wù)領(lǐng)域，出行、旅游、教育、招聘、醫(yī)療等傳統(tǒng)行業(yè)都在借助移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的平臺(tái)優(yōu)勢(shì)進(jìn)行著商業(yè)模式的轉(zhuǎn)型升級(jí)，未來將有更多的傳統(tǒng)行業(yè)借助互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)?；ヂ?lián)網(wǎng)+給傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)插上了翅膀，互聯(lián)網(wǎng)+給傳統(tǒng)企業(yè)的市值管理提升了巨大的想象空間，而資本的預(yù)期會(huì)在當(dāng)下做出貼現(xiàn)，所以當(dāng)下業(yè)績(jī)下降，但體系上漲。而中國(guó)股民又具有跟風(fēng)的特質(zhì)，三個(gè)因素的結(jié)合使大家獲得這樣一種新的投資機(jī)會(huì)和突破點(diǎn)。
上市公司轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)+具有天生優(yōu)勢(shì)
當(dāng)中國(guó)的市場(chǎng)波動(dòng)變化起伏，互聯(lián)網(wǎng)+的股價(jià)會(huì)漲也會(huì)下跌，而資本市場(chǎng)給予了傳統(tǒng)企業(yè)轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)+比較大的支持力度、比較好的融資渠道、比較強(qiáng)的變現(xiàn)機(jī)會(huì)，尤其對(duì)傳統(tǒng)企業(yè)當(dāng)中的上市公司、行業(yè)龍頭企業(yè)轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)+有著極大的支持，因?yàn)榇蠹叶贾纻鹘y(tǒng)做互聯(lián)網(wǎng)+的企業(yè)最缺的三項(xiàng)資源，往往在上市公司那邊具備獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。
第一，好的商業(yè)模式。產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的商業(yè)模式是需要對(duì)產(chǎn)業(yè)有非常深刻的了解，需要對(duì)產(chǎn)業(yè)非常的熟悉和專業(yè)，與一般的創(chuàng)業(yè)者不同的是，上市公司們體內(nèi)或體外孵化的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)天生對(duì)行業(yè)的熟悉程度和在行業(yè)中的摸索成本遠(yuǎn)低于純互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)者。
第二，好的資金體系。上市公司可以通過二級(jí)市場(chǎng)定增，拿到只分享增量，無需歸還的相對(duì)最低成本的直接融資，這種資金比起完全依靠外界資本接力棒、VC這種燒錢投資而言，更加具備成本優(yōu)勢(shì)，并且他的資本進(jìn)入和退出渠道天生就具備更容易接納社會(huì)各類各級(jí)各種風(fēng)險(xiǎn)偏好資本的加入，一般互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)公司需要投資早期只能找天使融資、中期只能找VC、上市只能找券商或PE。相比之下，上市公司二級(jí)市場(chǎng)有人看好可以投，一級(jí)市場(chǎng)看好同樣可以投，不同偏好不同格局的資本只要有興趣都可以投資，所以第二大優(yōu)勢(shì)就是上市公司資金獲取的渠道、成本、正向循環(huán)、對(duì)資本的安全保障、對(duì)進(jìn)入和退出的清晰路徑的擔(dān)保使得對(duì)于傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)者來說最郁悶的錢這件事在他們面前變得非常有優(yōu)勢(shì)，同時(shí)他可以形成一個(gè)正向的循環(huán)，即上市公司定增，定增組建產(chǎn)業(yè)基金，產(chǎn)業(yè)基金持續(xù)投資和孵化互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，并且攜同他的戰(zhàn)略資源做產(chǎn)業(yè)布局和產(chǎn)業(yè)投資并購(gòu)，然后并入上市公司，上市公司發(fā)展壯大，之后再發(fā)動(dòng)更大規(guī)模的定增，如此形成良性循環(huán)。
第三，獲取人才的巨大能力。很多普通創(chuàng)業(yè)者創(chuàng)業(yè)由于資金量有限難以開出較高的薪資來聘請(qǐng)合伙人和高層管理者，但是如果有上司公司在背后做支撐，有源源不絕的強(qiáng)大主營(yíng)業(yè)務(wù)，有更強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力和人才成本的承接，它對(duì)人才的吸引力是非一般的創(chuàng)業(yè)公司可比擬的。另外，很多傳統(tǒng)的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)者由于開不出高薪資，只能通過出讓股權(quán)給別人未來創(chuàng)富的希望，但是這種股權(quán)何時(shí)能變現(xiàn)、這種股權(quán)價(jià)值幾何？往往在尋找合伙人時(shí)是一個(gè)非常糾結(jié)的談判過程，創(chuàng)業(yè)者自己認(rèn)為非常值錢，對(duì)方可能覺得一文不值，所以用股權(quán)去籠絡(luò)人才是一個(gè)既割心頭肉又未必見得到效果的痛點(diǎn)，而上市公司體外孵化的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)由于已經(jīng)有成功的案例和比較好的推出渠道，能自己IPO最好，實(shí)在不行，可以并入上市公司，它的股權(quán)是有較清晰的預(yù)見性的，是可以去衡量的，是可以讓大家有更高期待的。所以理論上講，在這種行業(yè)背景下，只要它愿意開放胸懷，只要愿意與擁有純正互聯(lián)網(wǎng)基因的個(gè)人、團(tuán)隊(duì)、機(jī)構(gòu)充分的合作，有授權(quán)、有開放、有擁抱社會(huì)資源的心態(tài)，它的成功機(jī)率和吸引人才的魅力是非常大的。
因此對(duì)于傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)者來說最困難的三點(diǎn)，商業(yè)模式、資金和人才對(duì)于上市公司孵化互聯(lián)網(wǎng)+平臺(tái)來說天生具備優(yōu)勢(shì)。
上市公司是中國(guó)企業(yè)轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)+的領(lǐng)頭羊
上市公司在大眾心中，是公眾企業(yè)，是每個(gè)行業(yè)當(dāng)中的翹楚，是國(guó)家、政府和老百姓們?cè)敢夤餐С趾蛶椭?、代表中?guó)國(guó)有和民營(yíng)企業(yè)希望的佼佼者，他們應(yīng)該是中國(guó)企業(yè)率先走向國(guó)際的標(biāo)桿和垂范。
中國(guó)近2800家上市公司市場(chǎng)資本總額在2015年占GDP的百分比已經(jīng)達(dá)到75.4%，上司公司的互聯(lián)網(wǎng)+不是簡(jiǎn)單的跟風(fēng)逐熱，應(yīng)該要把它看到更高的高度，也許三五年之后我們不再談互聯(lián)網(wǎng)+，是因?yàn)槊恳粋€(gè)企業(yè)都必須去互聯(lián)網(wǎng)+，就像現(xiàn)在不會(huì)談電力+，因?yàn)槲覀儾粫?huì)再談電對(duì)我們有多重要。中國(guó)的經(jīng)濟(jì)調(diào)整結(jié)構(gòu)，需要產(chǎn)業(yè)資本的產(chǎn)業(yè)并購(gòu)，需要產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)+做虛擬資源的重組再造，效率提增，這個(gè)過程中非常需要樣板和案例的出現(xiàn)，而上市公司是其中最有機(jī)會(huì)和條件做的，這也是他們?cè)谥袊?guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中所要承擔(dān)的某種意義上的國(guó)家責(zé)任。
提出互聯(lián)網(wǎng)公司概念的上市公司目前只有200多家，但是所有的上市公司都在或多或少、或深或淺的去接觸、擁抱和轉(zhuǎn)型，他們中有一些把互聯(lián)網(wǎng)+當(dāng)做工具在充分利用;有一些把互聯(lián)網(wǎng)+當(dāng)成轉(zhuǎn)型方向，在全力孵化和支持;還有一些則把互聯(lián)網(wǎng)+當(dāng)做是時(shí)代的趨勢(shì)和必然，在思考著互聯(lián)網(wǎng)+時(shí)代自身的管理、人才、技術(shù)、系統(tǒng)、交易模式的全面變革。他們都在或深或淺的做著種種嘗試。從這個(gè)意義上說，今天真正在做互聯(lián)網(wǎng)+的公司何止220家，又何止2200家呢，事實(shí)是如今全中國(guó)的企業(yè)都在這條道路上摸索著、實(shí)踐著，無論有沒有提出互聯(lián)網(wǎng)+。
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