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中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)殷勇8月12日在首屆中國(guó)金融四十人伊春論壇上表示，傳統(tǒng)開(kāi)發(fā)性金融模式已無(wú)法滿(mǎn)足“一帶一路”巨大的資金需求，在相關(guān)基礎(chǔ)建設(shè)投資中應(yīng)強(qiáng)化開(kāi)發(fā)性金融杠桿作用。

殷勇指出，“一帶一路”建設(shè)可覆蓋全球范圍內(nèi)接近70%的人口，這也導(dǎo)致相關(guān)建設(shè)資金需求量較為巨大。根據(jù)亞洲開(kāi)發(fā)銀行測(cè)算，從2016年至2020年的五年時(shí)期中，除中國(guó)外亞太地區(qū)國(guó)家僅在基礎(chǔ)設(shè)施投資方面的需求就大約為每年5030億美元，但資金供給量總額僅為每年1960億美元。

根據(jù)中央外匯業(yè)務(wù)中心數(shù)據(jù)，“一帶一路”全部覆蓋區(qū)域中的基礎(chǔ)設(shè)施投資缺口將會(huì)超過(guò)每年6000億美元，但目前以開(kāi)發(fā)性為主的主要國(guó)際金融機(jī)構(gòu)的資本金總規(guī)模不過(guò)5134億美元。殷勇認(rèn)為，在這一過(guò)程中，開(kāi)發(fā)性金融應(yīng)發(fā)揮主要作用。

值得注意的是，傳統(tǒng)開(kāi)發(fā)性金融的模式目前已難以滿(mǎn)足“一帶一路”巨大的資金需求。比如資金沒(méi)有發(fā)揮杠桿效應(yīng)；開(kāi)發(fā)性金融采用保本、微利的模式隱含一定暗中補(bǔ)貼，但收益國(guó)家不買(mǎi)賬；開(kāi)發(fā)性金融的資金成本相對(duì)較低，導(dǎo)致不同國(guó)家或不同項(xiàng)目之間存在攀比，以及違約賴(lài)賬。

事實(shí)上，在動(dòng)用政府資金發(fā)揮資金效益方面，世界上已經(jīng)出現(xiàn)可借鑒模式。例如應(yīng)對(duì)次貸危機(jī)中，美國(guó)政府采用了注資形式來(lái)發(fā)揮資金的杠桿效用，向出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的金融機(jī)構(gòu)注入股本金，通過(guò)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司對(duì)銀行的新發(fā)行債務(wù)提供擔(dān)保，“注資+擔(dān)保”的模式成為政策設(shè)計(jì)的關(guān)鍵。

“而歐洲在應(yīng)對(duì)債務(wù)危機(jī)時(shí)，通過(guò)歐盟和歐洲投資銀行共同出資335億種子基金，通過(guò)采取擔(dān)保、劣后級(jí)股權(quán)等方式，可以撬動(dòng)總共5000億歐元的投資規(guī)模，杠桿率達(dá)到15倍。”殷勇認(rèn)為，結(jié)合上述成功經(jīng)驗(yàn)，“一帶一路”基礎(chǔ)建設(shè)投資中應(yīng)該發(fā)揮開(kāi)發(fā)性金融杠桿的作用：資金應(yīng)當(dāng)盡可能用于股本投資，撬動(dòng)更多債務(wù)融資；盡可能用作劣后級(jí)資本撬動(dòng)更多股權(quán)投資跟進(jìn)，并更多采取公私合營(yíng)模式，投資基礎(chǔ)設(shè)施等正外部效應(yīng)強(qiáng)的項(xiàng)目。

此外，由于“一帶一路”建設(shè)中約一半國(guó)家的主權(quán)信用評(píng)級(jí)都在投資級(jí)以下，分散風(fēng)險(xiǎn)也是一大重點(diǎn)。“杠桿效用發(fā)揮后，分散化風(fēng)險(xiǎn)管理手段可以讓有限資金避免集中在少數(shù)大型項(xiàng)目上。”殷勇表示。

而在幣種選擇上，也需要注意一些錯(cuò)誤認(rèn)識(shí)。“美國(guó)、日本、歐洲實(shí)行零利率、負(fù)利率政策，人民幣10年期國(guó)債利率則達(dá)到3.5%左右的水平，給人形成的印象是我們的資金沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)力。”殷勇在接受記者采訪時(shí)表示，兩種貨幣之間可以通過(guò)貨幣掉期操作進(jìn)行轉(zhuǎn)化，也能提供多個(gè)幣種的融資選擇，“人民幣池子相對(duì)更大，所以我們?cè)谔峁┤嗣駧刨Y金方面更有相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。”