中石化資本運作不斷加速。近日，中石化潤滑油公司在京成立，該業(yè)務未來將借助外部資本力量，迎來專業(yè)化重組。
而不得不提的是，6月30日，中石化剛剛宣布了油品銷售業(yè)務的重組方案。截至目前，中石化潤滑油、易捷銷售等4家子公司都已經(jīng)獨立，專業(yè)化重組提速。
有業(yè)內(nèi)人士認為，這是中石化在為后續(xù)進行混合所有制改革做鋪墊，將業(yè)務單元相對獨立法人化，未來可以推動分拆上市。
潤滑油業(yè)務迎專業(yè)化重組
最近，中石化專業(yè)化重組動作不斷。7月1日，中國石化潤滑油有限公司（以下簡稱潤滑油公司）揭牌儀式在北京舉行，這是中國石化專業(yè)化改革發(fā)展的新成果，標志著中國石化潤滑油業(yè)務的專業(yè)化發(fā)展進入了新的階段，也為其未來業(yè)務發(fā)展創(chuàng)造了更為廣闊的空間。
2002年5月29日，中國石化對所屬潤滑油業(yè)務進行重組，成立了潤滑油分公司，加快企業(yè)由生產(chǎn)制造型向制造服務型轉變，不斷做強產(chǎn)品和服務優(yōu)勢，十二年來堅持專業(yè)化發(fā)展和市場化競爭，實現(xiàn)品牌整合，推進潤滑油業(yè)務規(guī)模不斷擴大。
中國石化確立“建設世界一流能源化工公司”的愿景目標后，潤滑油業(yè)務板塊將進一步專業(yè)化重組提上議事日程。
中石化表示，重組后的潤滑油公司是中國石化的全資子公司，是中國石化唯一專業(yè)從事潤滑油產(chǎn)品和服務、參與全球競爭的“產(chǎn)銷研”一體化公司，也是目前亞洲產(chǎn)品線最齊全、產(chǎn)銷規(guī)模最大的潤滑油集團，同時占據(jù)了國內(nèi)中高端潤滑油市場1/3的份額。
此外，中石化潤滑油重組改制設立有限公司，有利于潤滑油業(yè)務未來更好地借助外部資本力量加快發(fā)展，建立更為規(guī)范、更符合國際化運營的體制機制，逐步實施資本化運營和國際化發(fā)展，最終實現(xiàn)建設世界一流潤滑油公司的戰(zhàn)略目標。
分析人士認為，近期中石化正在推行混合所有制改革，是對潤滑油業(yè)務進行專業(yè)化重組的一個好時機。
4家子公司專業(yè)化重組提速
中石化董事長傅成玉以擅長資本運作著稱，自從其入主中石化以后，就開始對公司各業(yè)務進行專業(yè)化重組運作。2013年5月23日，中石化煉化工程(集團)股份有限公司H股于香港聯(lián)合交易所主板掛牌上市，成為中國香港去年上半年集資額最大的IPO項目。
可以說，中石化煉化工程的上市拉開了公司專業(yè)化重組的序幕。實際上，今年以來，中石化的專業(yè)化重組步伐走得可謂迅速。
3月17日，中石化易捷銷售有限公司在北京掛牌成立。據(jù)中石化負責人介紹，易捷公司將通過市場化、專業(yè)化運營，逐步解決運營管理中的弊端，進一步提高銷售企業(yè)零售網(wǎng)絡競爭力。公司下一步將在擴大商品統(tǒng)采規(guī)模，降低采購成本，整合系統(tǒng)資源，創(chuàng)新營銷方式和創(chuàng)新機制，培養(yǎng)專業(yè)化運營管理團隊等方面下功夫。
沒隔多久，4月1日，中石化將所屬油品銷售業(yè)務板塊資產(chǎn)整體移交給全資子公司中國石化銷售有限公司擁有、管理和控制。
除此之外，中石化石油工程機械公司于2013年1月份在武漢成立，包括江漢石油管理局的第三石油機械廠、第四石油機械廠、沙市鋼管廠、石油機械研究院以及江漢石油管理局持有的江鉆股份和四機賽瓦公司的股權都被納入到了石油機械公司的重組范圍內(nèi)。
值得注意的是，目前，中石化旗下子公司江鉆股份還處于停牌狀態(tài)。江鉆股份表示，公司實際控制人中石化正在籌劃與公司有關的重大事項。
有業(yè)內(nèi)人士猜測，江鉆股份或成為中石化石油工程機械資產(chǎn)整體上市的平臺。此外，中石化將各部門業(yè)務都成立專門的公司，進一步市場化，未來有望獨立上市。
截至目前，除了在港上市的煉化工程，中石化已經(jīng)先后成立了4家專業(yè)化公司。
香頌資本執(zhí)行董事沈萌向《證券日報》記者表示，這是中石化在為后續(xù)進行混合所有制改革做鋪墊，將業(yè)務單元相對獨立法人化，未來可以推動分拆上市。引入市場投資者的同時可以完成資產(chǎn)向資本的轉化以及混合所有制的改造。
分拆上市是終極目標
值得注意的是，6月30日，中石化發(fā)布的銷售業(yè)務重組公告稱，經(jīng)重組后的銷售公司擬通過增資擴股的方式引入社會和民營資本。本次引資的主要目的是通過引入外部資本，推進完善現(xiàn)代企業(yè)制度，完善市場化的運行體制和管理機制，推動銷售公司從油品供應商向綜合服務商轉型。
目前，中石化本次引資采用多輪評選、競爭性談判的方式，分階段實施。而誰將成為其此次改革的受益者，市場都在拭目以待。
而上述4家專業(yè)化公司，在混合所有制改革的背景下，或許還有別的用意。
沈萌認為，像潤滑油和加油站零售這些業(yè)務，都具有獨立成軍的基礎和可行性。分拆上市的另一個好處是放大部分業(yè)務單元的價值，如果放在一起，會掩蓋估值相對較高的板塊。
在他看來，業(yè)務單元獨立分拆上市應該是終極目標，否則引入的民資面臨流動性差的困難，又沒有分紅等話語權，投資意愿不會很高。
實際上，這也是中石化分拆各業(yè)務上市的主要目的。
傅成玉曾表示，分拆上市可以讓不同業(yè)務板塊價值得到更好體現(xiàn)。與其他國家石油公司不同，在中國的三大家石油公司中，每一家都覆蓋了從上游到下游的整個行業(yè)。如果整體上市，則資本市場所付價值僅為行業(yè)的價值，不利于各技術服務公司走出去探索市場，尋求更大的發(fā)展，同時也不利于國有資產(chǎn)保值增值，更無法回報投資者。
國金證券分析師劉波表示，在油氣改革的背景下，目前兩大石油公司資本市場尤其是A 股市場融資較難，使得公司資金偏緊。出售旗下資產(chǎn)可以緩解這一局面，如果可以實現(xiàn)赴港分拆上市，則資產(chǎn)重估可能帶來較好回報。
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